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京东方121亿出手并购,国产面板两巨头各占山头

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罗晨
2020-09-25 11:25
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[摘要] 在历经大半年时间酝酿后,中电熊猫(CEC-Panda)两条大尺寸液晶面板线的买家终于浮出水面。

在历经大半年时间酝酿后,中电熊猫(CEC-Panda)两条大尺寸液晶面板线的买家终于浮出水面。

9月23日,京东方A(000725.SZ)宣布,拟以不低于挂牌价收购南京G8.5公司部分股权,并以不低于评估价收购成都G8.6公司部分股权。合计收购资金将超过121亿元,其中不超过60%将通过外部融资解决。

这场国内液晶面板史上的最大规模收购,不仅让国内液晶面板行业的竞争格局更加稳固,也加快了全球液晶面板行业整合的脚步。

熊猫出售亮家底

据记者了解,中电熊猫此前一共拥有三条液晶面板生产线。在将两条高世代线都出售后,手中还剩余一条南京6代线。

其中,南京8.5代线总投资291.5亿元,于2015年8月量产。其80.831%的股权已经在9月7日公开挂牌转让,挂牌价约为56亿元。需要提及的是,夏普株式会社手中还持有南京8.5代线7.718%的股权。

相较时间更久的南京8.5代线,总投资280亿元的成都8.6代线在这次收购中溢价更高。

公告显示,成都8.6代线交易标的包括成都先进制造、空港兴城集团和空港兴城建管共同合计持有的成都G8.6公司的51%股权(以最终交易方案为准),对应评估值为65.25亿元。

京东方还在公告中称,由于成都G8.6产线生产设备较新,能够对应8K超高清、高刷新率等高端产品,并可经济切割50、58、70寸等差异化尺寸产品,以及能够与京东方在成都、重庆、绵阳等现有产线联动等原因,拟溢价收购其51%股权。

溢价高的成都8.6代线也更为抢手。京东方在公告中称,成都G8.6公司的部分股东尚未放弃其优先购买权。公告也显示,上述三家卖方公司在出手51%的股份后,也依然合计持有成都8.6代线约15.4%的股份。此外,南京中电熊猫、华东电子合计持有成都8.6代线28.5%的股份也尚未出手。

但无论新旧,中电熊猫这两条高世代液晶面板线此前一直处于亏损之中。

去年营收约44.35亿元的南京8.5代线,在2019年取得净亏损近95亿元。今年上半年,南京8.5代线的净亏损收窄至约10亿元,但同期其经营活动产生的现金流量净额只有6515万元,也近乎去年年末时的一成左右。

成都8.6代线的经营情况较好。去年其收入为36.03亿元,净亏损9.65亿元。今年上半年,成都8.6代线的营收已达到去年全年九成,净亏损也扩大至约13亿元。但今年上半年其经营活动产生的现金流约为12.3亿元,而去年年底这一数据仅为4710万。

京东方接手为哪般

京东方此前就是中电熊猫传闻中的接盘方之一。

今年9月初,京东方董秘刘洪峰曾对等媒体记者表示,京东方最后一条自己投资的大的液晶面板生产线是武汉的10.5代线,当时讲过原则上不再新增。但他强调,“不自己投资和不参与整合是两回事”。

刘洪峰当时还称,京东方会积极投身到全球液晶面板行业的整合中去,去巩固BOE在行业中的位置。

技术互补被认为是京东方拿下中电熊猫两条高世代面板线的重要原因。

有业内人士对记者分析称,液晶技术可以分为IPS和VA两条主要路线。IPS主要应用于中小尺寸显示屏,而VA在电视等大尺寸显示器上更有优势。他认为,中电熊猫采取的VA技术可以与京东方目前的IPS技术路线互补。公告也显示,南京8.5代线的显示模式为IPS和VA。而成都8.6代线的显示模式只有VA,主要产品则是23.8-70寸的TV显示屏。

上述业内人士还认为,取得VA产能后,京东方可以加强与三星VD等战略客户的关系。据《华夏时报》记者了解,三星VD部门负责三星的电视业务,而三星电视在全球的出货量一直位居第一,去年全球出货量约为4200万台。而随着三星逐步退出液晶领域,这块市场由谁来填补,对面板厂商颇具吸引力。

迪显信息副总经理易贤兢还对记者表示,技术只是一方面原因,“在华星收购SDC苏州线后,实际上中电熊猫的归属会决定华星和BOE谁将是TV面板第一”。

成都和苏州这两条液晶面板线将让京东方每月新增180K的产能。这个数字大于TCL华星在上个月刚获得的增量。今年8月末,TCL宣布以76.22亿元人民币的价格获得了三星苏州8.5代线的60%的股权,以及苏州三星显示有限公司100%的股权。三星苏州8.5代线的产能是120K每月。

此外,易贤兢还告诉记者,之前华星想收购中电熊猫,还为了布局MNT(显示器面板)、NB(笔记本电脑)等产品,“BOE收购之后相当于是延缓了竞争对手的布局,同时又巩固了自己的市场领先地位。”

全球液晶大整合

近期国内两大液晶面板龙头企业先后展开并购,也是全球液晶面板整合的号角。

广发证券在报告中援引Omdia数据称,在分别完成收购后,京东方在全球的液晶市场份额将扩大至28.8%,TCL华星份额也将提升至17%,这两家龙头厂商合计份额将提升至45.8%。

此外,韩国两大面板厂商三星和LGD宣布在年底退出LCD领域,也意味着一波新的全球整合。上述业内人士告诉记者,三星位于韩国的两条8.5代液晶面板生产线L8-1和L8-2现在都在对外出售。据他了解国内几家面板厂都在竞购,“涉及到设备的拆和运”,但还未最终确定。

在大陆面板厂商成为全球液晶面板市场整合主力的同时,群智咨询还预测,到2022年京东方、TCL华星和惠科三家大陆厂商将分别占据全球液晶面板出货量的第一、第二和第五名,合计占据全球液晶面板市场54%的份额。

份额愈发集中,也意味着大陆液晶面板厂商手中话语权和定价权的提升。

易贤兢告诉记者,过去几年内参与电视面板的企业多达9到10家,每家对市场的掌控度都不强。“大家都想保市占率,价格就下降。”他认为,市场集中度升高,面板企业对价格的掌控力更高,可以灵活根据市场需求,调整自己的稼动率。

事实上液晶面板的价格已经出现上涨。TrendForce旗下显示器研究处的调查数据显示,今年三季度笔记本电脑面板价格整季涨幅达5-10%,电视面板价格的平均涨幅更达30%以上。

易贤兢认为,电视面板价格涨幅更大源于此前IT类的面板收益性比TV要好,之前很多面板厂转移了一部分产能到IT上,导致供需比较紧张。他认为,液晶面板价格的上涨将持续到11月,然后持平。

而一个问题是,在这一轮上涨周期结束后,谁将是液晶面板行业的下一个出局者?

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