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阿里二次登港 利好谁又利空了谁?

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罗晨
2019-11-21 10:50
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[摘要] 2007年首次登陆港交所,2012年因市值被严重低估而无奈私有化退市,2013年携旗下所有业务回归被拒,却在次年登陆纽交所成为美国史上规模最大的IPO。

2007年首次登陆港交所,2012年因市值被严重低估而无奈私有化退市,2013年携旗下所有业务回归被拒,却在次年登陆纽交所成为美国史上规模最大的IPO。香港前财政司司长梁锦松曾遗憾表示,“没让阿里在香港上市,是个很重大的错误。” 所幸一别七年后,阿里与港交所再次“建交”。

作为二次赴港上市的中国互联网巨头,如果成功上市,阿里巴巴能够为港股市场带来什么?又将在这里迎击什么样的对手?

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为何回归?

轰轰烈烈的双十一大战结束,2684亿元创纪录销售额再次成就了天猫“双十一销量最大电商平台”的美誉。或许是希望能以此来激发人们对今年规模最大股票上市计划之一的兴趣,又或是想利用该创纪录的销售业绩推进在港举行的上市听证会,双11过后的11月13日晚间,阿里巴巴正式向港交所提交招股书,计划通过全球发售新发行5亿股普通股新股,并在香港联合交易所主板上市。这意味着,阿里将成为首个同时在港交所和纽交所上市的中国互联网公司。

阿里再回港股其实去年就有预兆。去年3月份,阿里方面曾表态称,对于登陆港股,“只要条件允许,就回来”的想法从未变化过。而在港股股民“没留住阿里巴巴是香港证券业耻辱”的呼喊声中,港交所内部也在反省中逐渐意识到,同股不同权在互联网新经济公司中广为流行且蕴含无限机遇可能,于是在2018年4月底,港交所发布新规,允许双重股权公司上市,即日生效,这被誉为是港交所自1993年成立以来最大的一场变革。

新规实施后仅两天,去年5月3日,雷军带着小米赴港IPO,创造了截至目前港股最大IPO记录。此后,映客、美团点评等同股不同权的新经济公司都纷纷借势赴港上市。到今年4月,港交所总裁李小加隔空回应阿里的回港“宣言”,“阿里百分之百会回来,只是时间长短问题。将来‘北水’可以通过互联互通机制买阿里的股票了,也许就是阿里回来的一天。”

10月18日晚间,上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布沪深港通业务实施办法的通知,明确了不同投票权架构公司股票的首次纳入条件,修订后的《实施办法》已经于10月28日起施行。当从资本的“北水南调”中看到实现可能,阿里回归港股,似乎是件不言而喻的事情。

“相信在港交所上市将进一步为阿里巴巴扩大投资者基础并拓宽资本市场融资渠道。”这是阿里在招股书中陈述的本次奔赴香港上市的理由。但事实上,今年初,阿里在美股的股价曾一度下跌至130美元左右,9月下旬“特朗普政权讨论限制美国向中国的证券投资”的消息传出后,阿里的股价又出现迅速下滑,虽然目前已恢复至180美元左右,但也仅相当于阿里上市后最高水平的9成左右。因此有投资人认为,阿里回港股的动作一方面是应国家的战略需要,在时机成熟时的必然抉择,另一方面也是为了分散中美对抗的风险。

促进港股多元化

从阿里自身来看,回归港股好处是显而易见的。由于美国和中国处于不同时区,阿里选择在香港上市,那么在美股闭市阶段就仍然可以通过港股交易,股票的流动性会更好。另外,内地跟港股有沪港通和深港通“互联互通”机制,国内的投资者也可以间接购买阿里股票。作为本土的互联网巨头,能得到更多国内股民的支持,对阿里的股价来说长期利好。

对于港股而言,阿里赴港上市极大概率会促进港股市场多元化发展进程。从BAT到搜狐、新浪、网易,再到携程、京东、拼多多等,由于国内创投行业的发展前景不容乐观,多年来互联网创业公司不得不依靠海外资金输血来维持生计,进而又因为外资问题而纷纷远走境外上市。发展到如今,在美股上市的有很多互联网科技巨头企业,按市值来看,目前拼多多市值503亿美元,京东市值486亿美元,百度市值425亿美元,网易市值384亿美元,腾讯音乐、携程市值均超200亿美元。

而自去年开始实施的新规中,不仅允许不同权企业和非盈利生物科技企业赴港上市,也放宽允许“已在美英上市的同股不同权企业来港作第二上市”,目前,前两者已经得到实现,但后者至今仍未有一家,因此如果阿里成功上市,港交所将完成25年改革最后拼图。后续也必然会吸引更多像京东、百度、网易、拼多多等互联网巨头公司回港上市,或许会成为港股市场的一大提振。

另一方面,像蚂蚁金服、字节跳动、滴滴、旷视、大疆、快手、商汤等一大批估值体量巨大的中国互联网独角兽企业正走在“探索”IPO途中,阿里此番回港上市,在一定程度上也会为其他科技企业上市或回归创造一个估值标杆和参考标的。

正面迎击“腾讯系”

以前提到香港市场上内地背景的科技巨头,向来非腾讯莫属,但如果阿里成功在港交所上市,那么必将与目前市值3.05万亿港元的“港股之王”腾讯在港股市场相遇。究竟谁是“港股之王”,就成为一个值得商讨的话题。阿里在招股书中也坦诚,公司面临的竞争主要来自于中国的大型互联网企业(如腾讯)及其关联公司等。

根据最新消息,阿里巴巴国际配售认购反应热烈,新股认购昨天提早半天截止,据称阿里将香港IPO价格指引定在每股176港元左右。而截至发稿,E侠君注意到,腾讯当前股价为336港元/股。鉴于阿里刚刚公布的业绩仍保持高速增长,而腾讯却受到不同的负面因素影响。不排除一些基金会把部分资金调剂出来,卖了腾讯去买阿里,令腾讯股价承受一定下跌压力。

当然,阿里上市后与腾讯的正面交锋,与双方在2007年单强匹马的PK还是很大不同,本次两者的资本博弈将上升至“阿里系”及“腾讯系”的港股资本团队战。

目前,腾讯系相关的港股上市企业包括阅文集团、美团点评、海底捞、同程艺龙、易鑫集团、创梦天地、猫眼娱乐等。而阿里系在港股的上市企业有阿里影业、阿里健康、云锋金融、高鑫零售、亚博科技控股等明星企业。阿里上市对腾讯控股必然也是偏向不利的,因部分机构投资者或会换马,令后者股价受压。

截至9月30日,港股总市值为30.64万亿港元,目前港股市场还存在阿里和腾讯共同参股上市的众安在线、华谊腾讯娱乐等企业。如果将上述提及阿里系与包括腾讯在内的腾讯系控股或参股上市企业市值相加约有4.14万亿港元,约占港股总市值的13.5%。可以预见,若双方在港股市场竞争程度愈演愈烈,也将对港股整体市场造成不小的波动。

根据阿里15日发布的公告,招股会在11月15日至11月20日展开,拟发行5亿股,预计11月20日美股开市前定价,11月26日挂牌。“帝国模式”阿里港股迎击“联邦制”腾讯,究竟谁能笑到最后呢?

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