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京东方再来烧钱 斥资735亿扩张产能

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罗晨
2015-04-26 08:34
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[摘要] 在日韩面板企业都在集中研发液晶新技术的时候,本土面板企业却在“大干快上”扩产能。

在日韩面板企业都在集中研发液晶新技术的时候,本土面板企业却在“大干快上”扩产能。

4月20日晚间,国内面板巨头京东方科技集团(下称京东方,000725.SZ)一口气抛出两条高世代面板线计划。除了这将是京东方上市史上的最大一笔投资外,合肥10.5代线的立项还意味着,京东方将拥有目前全球最高面板世代线。

自A股上市14年来,京东方屡被冠以烧钱机器之名,是什么让刚扭亏不久的京东方再下735亿的豪赌?

三条线同时开动

合肥10.5代线,福州8.5代线,以及原有重庆8.5代线的扩产,这三个公告,宣告了京东方产能大跃进的开始。而这场大跃进,将一举烧去735亿元人民币。

京东方宣布,拟投资400亿元在安徽合肥投资建设第10.5代薄膜晶体管液晶显示器件生产线项目。而这将是全球第一条10.5代线。

在这场扩张运动中,京东方的第4条8.5代线也将上马。

京东方表示已与福州方面签署了框架协议,将投资300亿元人民币建设8.5代线,生产 55英寸及以下的液晶显示屏和模组等产品。

此外,重庆8.5代线也将花费35亿元,增加30K/月的产能。

地方国资依然是京东方产能大跃进中的钱袋子。

两条新建面板线,京东方都只需先行出资总投资额的10%用作注册资本。即合肥10.5代线投40亿元,福州8.5代线投资30亿元。而注册资本与所需资金的差额部分,则由京东方与地方国资一同寻找银团贷款。

但即便是这样,加上重庆8.5代线扩产所需的35亿元,京东方也将要在这场产能大跃进中先行拿出105亿元来撬动全部项目。

京东方副总裁张宇表示,新项目总投资由注册资本金和银行贷款组成。注册资金不会采取定增手段,将通过自筹解决。

而根据公告,重庆8.5代线产能扩张所需的35亿,则确定出自此前京东方在A股为之募集的152亿元中。

据记者了解,两条新面板生产线都预计最早在2015年内开工。

千亿豪赌扭亏

抛开新投资的735亿不算,上市14年间,“高融资,高亏损,高扩张”模式的京东方在面板上已豪赌千亿。

记者统计的不完全数据显示,京东方之前在面板上的投资总额已超千亿。其中,仅重庆、合肥、北京三条8.5代线总投资就已接近900亿元。

而让京东方敢于再度豪掷700亿的原因之一是,近两年,京东方在面板上的大举烧钱已经看到了回报。

2014年年报显示,京东方全年共实现营业收入368亿元,比上年增长9.01%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为18.28亿元,同比增加6.64%。

但这个数字,在之前主营业务连续多年的亏损数额面前,显然并不算多,而且与韩台同行比起来并不算高。

台湾友达今年2月公布的2014全年业绩显示,其2014年全年税后净利为新台币180.6亿元,约为36亿元人民币(以记者发稿当日汇率换算,以下同上)。而韩国LGD在2014年的净利润为9170亿韩元,约为52.27亿元人民币。

事实上,尽管京东方采取借力扩张的模式,但自身仍面临不小的资金压力。

2014年财报显示,京东方的长期借款在不断增加。

报告期内,京东方的长期借款已经超过336亿,占总资产的24.69%。虽然占资产比重同比只增加了2%,但实际借款金额则增加了127亿元左右。

京东方解释称,这一数额的增长主要为新项目建设增加借款。张宇则对记者表示,借款增加是正常的,京东方在资金方面没有压力。

今年一季度的财务数字透露出京东方发展的迅猛势头。4月10日,京东方预告一季度实现归属于上市公司股东的净利润达到9.5亿元-10亿元,同比增62%-70%。

大尺寸面板过剩危机

大尺寸面板产销量的大幅增加,无疑是京东方盈利的重要原因。

年报显示,2014年京东方面板产量将近4.9亿片,比2013年同比提高了38%,销量的同比增幅则达到了41%。

而这其中,大尺寸面板出货量明显增加。张宇对记者表示,京东方生产的面板平均面积已经由之前的32英寸扩大到42.7英寸。

对大尺寸面板市场的预期,显然也是京东方豪赌735亿的理由之一。

NPD Display Search去年9月发布的报告显示,进入2014年以来,大尺寸面板出货面积相比较于2013年,大幅成长18%。

10.5代线的上马则意味着,60英寸以上超大尺寸面板成为京东方发力的重点。

张宇对记者表示,8.5代线切割60英寸以上面板不经济,良品率差,“目前京东方60英寸面板产量很少,基本都是55英寸。”

Display Search中国区研究总监张兵也对记者表示,大尺寸面板是高溢价的高阶产品,京东方10.5代线的上马能有助于降低大尺寸电视的成本。

但最早建设十代线的夏普,已经将一半的股权卖给了鸿海来止亏。建设更高世代线的京东方会遭遇夏普式的危机么?

一个值得注意的信号是,随着生产与销售的增加,京东方的库存也在随之增加。2014年京东方液晶面板库存为5827万片,比2013年同比增加了126%。

而拥有5条高世代面板线的京东方还将面临着产能井喷的竞争格局。华星光电第二条8.5代线将投产,而已经量产的三星苏州8.5代线与LGD广州8.5代线产能还在爬坡。

张宇对记者表示,产能过剩这个话题媒体已经说了10年,但现在产能也没过剩。“以前大家的坐标系只盯着电视,但现在单车载这一部分的需求就会非常大。”

但张兵却有不同意见。

他对记者表示,据他预测,2016年左右,如果需求没有增长,面板行业会出现产能过剩的局面。

他对记者分析:“产能过剩并不是因为谁建了8.5代线,而是产业周期的行业规律。产能是跳跃性发展的,而市场需求并不会因为产能上去而有所增加。”

但张兵也表示,夏普十代线的问题主要是供应商策略保守,品牌竞争力弱,不能与京东方的10.5代线同比。

而与夏普不同的京东方,会在大尺寸面板上遭遇产能过剩的危机么?

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